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MMT入門：国の借金（国債）はなぜ私たちの貯蓄を減らさないのか？

Tags: MMT, 国債, 財政, 借金, 貯蓄, 資産

国の借金が増えると、私たちの貯蓄が減ってしまうのでは？

経済ニュースなどで「国の借金が増えている」という話を聞くと、多くの方が「将来、自分たちの負担が増えるのではないか」「私たちの貯蓄が吸い上げられてしまうのではないか」と心配されるかもしれません。これは、私たちの身近な感覚として「借金は良くないもの」「借金が増えれば、いつか返さなければならない」という経験があるためです。

しかし、現代貨幣理論（MMT）では、この「国の借金」に対する見方が大きく異なります。特に、「国の借金（国債発行）が、なぜ私たちの貯蓄を減らすことにはならないのか」という点は、MMTを理解する上で非常に重要なポイントの一つです。

この記事では、MMTの視点から、政府の行う国債発行と、私たちの貯蓄の関係について、分かりやすく解説していきます。

私たちの「お金を借りる」と国の「借金」は何が違う？

まず、私たちが銀行から住宅ローンを借りる場合を考えてみましょう。私たちは銀行からお金を借りて、それを返済していきます。このお金は、銀行が持つ預金（誰かが銀行に預けたお金）などから供給されます。私たちの借金が増えると、将来、その借金を返すために稼いだお金の一部を使わなければならなくなります。これは、私たちの将来使えるお金（貯蓄や消費に回せる分）を減らす可能性を意味します。

では、政府が国債を発行して「お金を借りる」場合はどうでしょうか？ MMTでは、自国通貨を発行できる政府は、私たち個人や企業とは根本的に異なる存在と考えます。

MMTの基本的な考え方として、「政府の負債は民間の資産」というものがあります。これは、政府が国債を発行して誰かに買ってもらうということは、政府にとっては「負債」になりますが、国債を買った側（民間部門、つまり家計や企業、銀行など）にとっては「資産」になるということです。

政府が国債を発行する流れをイメージしてみましょう

政府が国債を発行するプロセスは、しばしば誤解されがちです。「政府がお金が足りないから、国民からお金を借りる」というイメージがあるかもしれませんが、MMTでは少し違った見方をします。

MMTでは、政府がお金を使う（政府支出を行う）際、まずは中央銀行の協力を得て、必要な金額をデジタルな形で創造し、それを民間の口座に振り込むことから始まると考えます。例えば、政府が公共事業で企業に1億円を支払うとします。この時、政府の中央銀行にある口座から、企業の取引銀行にある口座へ、1億円という数字がデータとして移ります。これにより、企業の銀行預金が1億円増えます。

さて、政府は支出のために一時的に中央銀行の当座預金口座の残高を使いますが、多くの場合、その後で国債を発行します。これは、政府の資金繰りのためというよりは、主に中央銀行が市場の金利を目標とする水準に維持するために行われます。政府が支出すると、民間の銀行システムの預金残高が増え、金利が低下しやすい圧力がかかります。この過剰になった民間の銀行システムの預金（準備預金）を、中央銀行が国債という形で吸収することで、金利の安定を図るのです。

このとき、民間（銀行や投資家など）は、増えた自分たちの銀行預金を使って国債を購入します。例えば、銀行が国債を1億円分購入した場合、その銀行の預金口座から1億円が政府の口座に移り、代わりに1億円分の国債という資産が銀行のものになります。

なぜこれで私たちの貯蓄が減らないのか？

ここが重要な点です。政府が支出したお金は、まず民間の銀行預金として民間部門に入ってきます。つまり、政府支出は、それ自体が民間の資産（銀行預金）を増加させる行為なのです。

最終的に、政府が支出した金額は、民間の資産（銀行預金＋国債）として民間部門に残ります。国債は、将来政府が利息を支払う義務を負う証書ですが、民間にとっては「政府に対する請求権」という資産です。

つまり、国の借金である国債が増えるということは、政府支出によって民間に供給されたお金が、預金という形だけでなく、利子が付く安全な資産である国債という形でも保有されている状態を意味します。政府の負債である国債は、そっくりそのまま民間の資産として計上されるため、国の借金が増えても、民間部門全体の資産総額が減るわけではないのです。

あたかも、あなたがタンス預金していた1万円を、郵便局に定期預金として預け替えるようなものです。あなたの資産総額（1万円）は変わりませんが、その形が「タンス預金」から「定期預金」に変わるイメージに近いかもしれません。（ただし、これはあくまで比喩であり、政府の活動は私たち個人の活動とは規模も性質も全く異なります。）

MMTが考える国債の本当の役割

MMTでは、国債は「政府がお金が足りないから借りるもの」というより、以下のような役割を持つと考えます。

  1. 金利のコントロール: 政府支出によって供給過剰になった銀行預金（準備預金）を吸収し、中央銀行が目標とする短期金利を維持するために利用されます。
  2. 民間に安全な資産を提供する: 国債はリスクが非常に低い安全資産として、民間の貯蓄やポートフォリオの選択肢となります。民間に安全な資産を保有したいという需要がある限り、国債はスムーズに消化されます。

まとめ：国の借金は「私たちの貯蓄を減らすもの」ではない

MMTの視点では、政府が自国通貨建ての国債を発行することは、通貨発行権を持つ政府の活動の一環であり、私たちの家計における借金とは性質が異なります。

国の借金（国債）が増えることは、政府が支出を通じて民間にお金を供給し、その供給されたお金の一部が国債という形で民間の資産として保有されている状態を示します。これは、民間の貯蓄を吸い上げて減らすものではなく、むしろ政府の負債が民間の資産として計上されるため、民間部門全体の資産総額は増加すると考えられます。

MMTが財政赤字や国の借金を問題視しないのは、「それが自動的に私たちの負担になったり、貯蓄を減らしたりするわけではない」と考えるからです。重要なのは、借金の額そのものではなく、政府支出によって経済の生産能力を超えた需要が生まれ、インフレーションが発生しないかどうか、という点なのです。